研究報告：2016將是較艱難的一年

　　中國人民大學宏觀經濟論壇丨文

　　2016年是中國經濟持續探底的一年。一方面很多宏觀經濟指標將出現進一步的回落，另一方面很多微觀指標可能會出現全面的變異，使經濟探底的深度和持續的時間出現超預期的變化。

　　必須明確的是，本輪中國經濟的底部是多種周期性力量合力的產物。世界經濟是否將在2016年出現二次探底？房地產投資是否會在明年二季度成功反轉？中國的債務重組是否能夠緩解企業的債務壓力？中國存量調整是否能夠大規模啟動？增量擴張是否足以彌補不平衡逆轉和傳統存量調整帶來的缺口？宏觀經濟政策的再定位是否有效改變微觀主體的悲觀預期，并有效化解“通縮-債務效應”的全面顯化？新一輪大改革和大調整的激勵相容的動力機制是否得到有效的構建？這些因素將一起決定本輪中國經濟下行的底部以及底部下行的深度和持續的長度。